在日前举行的民营企业茶话会上，企业家虞仁荣走红，也让其执掌的芯片龙头韦尔股份（603501.SH）走进更多投资者的视线。

在中芯外洋登陆科创板之前，韦尔股份是A股半导体行业第一大市值公司。这家国产CIS（图像传感器）芯片大厂，在经历了两年的行业下行后，终于在2024年迎来功绩反弹，并在2025年徐徐杀青估值回升。

3月7日收盘，韦尔股份股价报收144.91元，较岁首累计上升40%，总市值达1762亿元。

韦尔股份在二级市集的解析，让掌门东谈主虞仁荣的成本故事显得更为传闻。

这家芯片巨头崛起的背后，是一个个精彩的并购案例，号称中国半导体产业发展的缩影。

当下，这个故事还在延续，要知谈，在2021年，韦尔股份的市值曾一度靠拢3000亿元，刻下的估值回升，是否仅仅一个开头？

2021年7月，韦尔股份的股价冲破250元，总市值超2800亿元，达到历史峰值，成为历史高光时辰。

彼时，半导体行业堕入缺芯潮，一众A股半导体公司的估值被推高，韦尔股份成为仅次于中芯外洋（688981.SH）的存在。

但跟着2022年行业举座向下调整，韦尔股份也经历了功绩、股价双杀，堕入低谷。

2022年4月，公司股价跌破100元，当年营收流通四个季度下滑，全年净利润同比跌去七成。

2023年情况并未转好，全年净利润再跌四成，仅剩5.556亿元，约是岑岭期2021年净利润（44.76亿元）的12%。

韦尔股份主买卖务是半导体产物贪图，其中最主要的是图像传感器业务，约占营收的七成以上。就下贱讹诈而言，智高手机、汽车电子是其两大讹诈市集，还有安防、医疗、条记本等新兴讹诈。

从下贱讹诈不出丑出，手机和汽车市集的需求变化，真切地影响韦尔股份的功绩变化。在2022年、2023年，智高手机市集低迷，不仅东西卖不出去，价钱还出现了下跌，使得上游的韦尔股份库存高企、功绩失速。

彼时，韦尔股份东谈主士还修起21世纪经济报谈记者称，“主如果受末端销量的影响，公司自己是莫得问题的，如实是手机销量受到了市集的影响。”

直到2023年下半年，韦尔股份单季度功绩才出现回暖迹象，存货水平回到相对合理的景况。

功绩确凿趣味上的复苏出目下2024年。

一方面，在上年低基数的情况下，韦尔股份净利润均同比大幅度增长，上半年净利润增速达到7倍以上；另一方面，消耗电子市集复苏，加之汽车市集自动驾驶讹诈的渗入，公司营收和毛利率杀青了显贵增长。

韦尔股份日前公布的2024年功绩预报浮现，其全年净利润将达31.55亿元~33.55亿元，同比增长467.88%~503.8%。公司给出的阐明是，积极鼓励产物结构优化及供应链结构优化，更好地应酬了产业波动的影响。

从2024年半年报不错看出，智高手机和汽车电子的收入增长是韦尔股份功绩复苏的主要能源。

公司图像传感器业务来源于智高手机市集的收入杀青约48.68亿元，较上年同期加多78.51%。同期，凭借先进的CIS管束决策平凡笼罩了汽车讹诈，包括ADAS、驾驶室里面监控、电子后视镜、模样盘录像头、后视和全景影像等，汽车CIS产物得到了越来越多的新贪图决策的导入。

从二级市集的走势看，在2024年三季报预期雅致的前提下，韦尔股份股价在9月底、10月初迎来一波反弹，尔后横盘颠簸。到2025年1月底，伴跟着2024年全年功绩预报的发布，重复中国科技股估值举座回升的波浪，韦尔股份股价再度参加较着上行期。

分解韦尔股份本轮估值回升空因，如果说功绩回转是最中枢的逻辑，那在此经过中，掌门东谈主虞仁荣的“出圈”则是一把小小的助燃剂。

2月17日，一场规格空前的民营企业茶话会在北京召开，一位低调而不常出面公开时局的企业家引起市集温文。后经官方报谈，这位等于韦尔股份董事长虞仁荣。

3月7日收盘，韦尔股份股价报收144.91元，总市值达1762亿元。

虞仁荣自己的经验颇具传闻色调。

公开报谈称，虞仁荣1966年降生于宁波镇海，中学就读于镇海中学。1985年，虞仁荣以镇海状元的身份考入清华大学无线电系的EE85班。这个班曾走出兆易改进创举东谈主之一舒明朗、卓胜微电子纠合创举东谈主冯晨晖、格科微电子创举东谈主赵立新、燧原科技创举东谈主赵立东。

2022年，清华大学电子工程系（原名无线电电子学系）迎来建系70周年，其时有媒体在报谈中评价称，1985级的同学在中国半导体行业树起了“EE85”群像。

毕业后，虞仁荣当过工程师、创过业，直到2007年在上海配置韦尔股份，从事半导体分立器件、电源管束芯片的贪图，开启了半导体范围的新篇章。

企查查浮现，虞仁荣是韦尔股份实质结尾东谈主，目下平直捏有公司股份3.33亿股，占总股本的27.42%；曲折捏股6.087%；共计捏股比例33.5%。

在韦尔股份发展壮大的经过中，“并购”是其主要的成本运作技能。

2014~2018年，韦尔接续并购数字电视SoC、射频前端等公司，并于2019年完成对豪威（OV）的收购，切入CIS赛谈；2020年并购Synaptics的TDDI业务，外延政策卡位半导体贪图龙头公司。2021年斥资21亿元布局北京君正，通过定增及二级市集增捏股份至5%；2020年于今，韦尔股份通过旗下基金累计对外投资超50亿元，笼罩汽车芯片、AI视觉等赛谈。

其中，韦尔股份对CMOS传感器巨头豪威科技的收购案，为市集津津乐谈。豪威是民众逾越的CIS提供商，2019年豪威收入约98亿元（14亿好意思元），民众市占率约为8%，净利润约11亿元。该笔并购斥资152亿元，使韦尔跃升为民众第三、中国第一大图像传感器厂商。

在2024年9月的一次媒体专访中，虞仁荣曾谈及对并购的成见，他默示，“公司目下拓展的赛谈足够大了，并购也会围绕已有赛谈寻找顺应的契机，以增强民众市集影响力。”

虞仁荣的眼神也并未局限在韦尔股份身上，2018年与同为清华学友的任志军接办了以智能卡业务为中枢的新恒汇电子股份有限公司。该公司目下正在IPO，有望成为虞仁荣旗劣等二家上市平台。虞仁荣总捏股比例为31.9428%，是公司大股东。

一边是功绩进一步转好的预期，一边是创举东谈主光环的加捏，韦尔股份正在勾画出一个新的成本故事，但复苏的暗影一直存在。

从功绩上看，即便韦尔在2024年杀青了近5倍的净利润增长，但十足值较2021年的岑岭期至少有11亿元的差距。

虞仁荣在摄取媒体采访时，曾抒发了对功绩大幅增长的成见。他指出，诚然偶而间冲破、降本增效等原因，但最根底是“昨年基数太低”。在他看来，半导体行业的功绩增长逻辑与昔日比拟已发生根底变化。

“公司的CIS业务已规复到历史最高水平，但举座盈利尚未达到历史峰值，这主如果刻下浮现业务毛利率大幅缩短。”虞仁荣分析，“昔日的浮现业务的盈利部分是由于市集价钱虚高以及供应穷乏酿成的。”

中芯外洋联席CEO赵舟师谈及2025年预测时也默示，在地化出产带来了更多的市集需求，但同质化竞争使得结构性填塞的产能即使在市集回暖的情况下，照旧濒临热烈竞争。

横向来看，国内另外两大CIS厂商昨年功绩一样快速增长。

想特威（688213.SH）败露的2024年功绩快报浮现，论说期内，公司杀青买卖收入59.69亿元，较上年同比加多108.91%；杀青包摄于母公司所有这个词者的净利润3.91亿元，同比增长2651.81%。

关于功绩增长，想特威默示，公司在各个市集尤其是智高手机和汽车电子范围捏续深耕，加强产物研发和市集履行，促进产物销售，杀青了买卖收入限度大幅增长，盈利才调得到灵验改善，净利润率显贵升迁。其在智高手机用高阶CIS芯片、汽车CIS范围，均成为韦尔股份的强壮敌手。

另一家CIS厂商格科微（688728.SH）发布的2024年年度功绩快报浮现，2024年杀青营收63.89亿元，同比增长36.02%；归母净利润1.87亿元，同比增长287.24%。论说期内，公司1300万及以上像素产物出货量连忙上升，同期，继3200万像素产物杀青量产后，公司5000万像素产物亦杀青量产，并得到境表里多家知名消耗电子品牌认同。

人所共知，半导体行业的周期性一直是悬在企业头上的达摩克利斯之剑。当下，韦尔股份功绩真实复苏回转，但在畴昔某一时点会跟着行业周期而再次波动。更为伏击的是，韦尔股份所处的CIS赛谈竞争热烈，其畴昔价值成长之路也将伴跟着争逐和不细目性。